昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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