本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新数(s双修是指什么意思，双修是怎么进行的hù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加(jiā)剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受双修是指什么意思，双修是怎么进行的追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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