随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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