AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智(zhì悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(nián)一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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