今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观(guān轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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