用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在(zài)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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