“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能(néng)出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。两斤大概有多重参照物，2斤有多重？

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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