AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权(quán)益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和(hé)普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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