财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更(gèng)是(shì)盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则(zé)是沪市金融业(yè)主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的(de)低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首的大(dà)金融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强往往预(yù)示(shì)着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资(zī)者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度(dù)价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在(zài)估(gū)值(zhí)极度(dù)低水平(píng)、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲(bēi)观(guān)等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度(dù)悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于(yú)其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国(guó)有大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投(tóu)资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋(qū)势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极(jí)低也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增(zēng)配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季(jì)度是2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过(guò)去以及二三季(jì)度农商行小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理余(yú)展(zhǎn)昌(chāng)也指(zhǐ)出(chū)，与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国(guó)有大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大(dà)的修复(fù)空间。此外，他2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据还(hái)指出，国(guó)企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润增速(sù)，持续(xù)修复(fù)估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融板块的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧(yōu)市(shì)场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)鹏分析(xī)称，大(dà)金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市(shì)场没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入(rù)避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市(shì)场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚(shèn)至部(bù)分(fēn)中小市值板块(kuài)成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现较好，因(yīn)此不能单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大(dà)，建议不要单一映(yìng)射分析。

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