随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了(le)精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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