美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人(rén)担心(xīn)他们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为(wèi莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货(huò)假期后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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