昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yu氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因án)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因)链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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