财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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