昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(di过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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