金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(shí)体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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