在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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