今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回(hu空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同í)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xi空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同àn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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