5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183319626.png">

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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