昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗de)企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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