近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后(hòu)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联(lián)合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复(fù)制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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