5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成交(jiāo)额连(lián)续20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对(duì)于人(rén)工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能源等板(bǎn)块(kuài)看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发(fā)布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商(shāng)共计推(tuī)荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械(xiè)设(shè)备(bèi)行业板块暂时是(shì)5月(yuè)机构人气最高的板块(kuài)，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见(jiàn)出现多(duō)只金股(gǔ)，两者一定程(chéng)度(dù)与中特估(gū)概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度(dù)提(tí)升(shēng)最为明(míng)显(xiǎn)，计算(suàn)机板(bǎn)块关注度则快(kuài)速下(xià)降，这(zhè)也与4月份(fèn)行(xíng)情(qíng)走势相互印证，传(chuán)媒(méi)板块率先突破(pò)，可(kě)能会成为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能(néng)与(yǔ)淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中度(dù)来看(kàn)，150多(duō)只金股中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推(tuī)荐(jiàn)。其中(zhōng)三(sān)只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分(fēn)别是三七(qī)互娱、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关(guān)注的(de)逻辑(jí)也主要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小(xiǎo)商品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月(yuè)金股策略表(biǎo)现，东(dōng)吴证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中绝大多数(shù)收益(yì)，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商(shāng)金股策(cè)略盈利，收益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各(gè)项成绩(jì)均不如近几期，主要与大盘行情的(de)撕裂(liè)有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热(rè)门金(jīn)股上则表现(xiàn)为“全军(jūn)覆没”，8只同时获(huò)得4家(jiā)机构的金(jīn)股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么(me)走？机构(gòu)多数(shù)持保(bǎo)守看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五月份(fèn)的投资方向做了预判，综合多家(jiā)观点，券(quàn)商们对五(wǔ)月(yuè)的大盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议多(duō)看少动，推荐较(jiào)多的行业是电气设(shè)备、消费(fèi)、医(yī)药、军工，对(duì)地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动(dòng)所以(yǐ)有短(duǎn)期的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投(tóu)资理论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上涨，其(qí)他(tā)年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个(gè)月的(de)市场(chǎng)表现，则(zé)四年均报下跌，平(píng)均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济的微(wēi)刺激(包括重大(dà)项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理层(céng)对(duì)信(xìn)用风险及(jí)资(zī)产(chǎn)价格风险(xiǎn)的容(róng)忍(rěn)度正在降低，但在(zài)投资(zī)缺口重回下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊(huái)的经济周期格局下，只托不举(jǔ)、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市(shì)场有底无高度(dù)的现状。

　　申(shēn)万策略认为市场依然(rán)维持震荡格局，长期看二级(jí)市场(chǎng)估值(zhí)体系国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做(zuò)一把反(fǎn)弹，国企改革红(hóng)利释放非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数(shù)据(jù)显示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期望经济偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(jì)会出现持续或者大(dà)幅改善;资金利(lì)率的回落(luò)是衰退性的，不(bù)意味着流动性出现主动(dòng)式(shì)改善;风(fēng)险偏好受刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预期(qī)影响仍(réng)难以(yǐ)出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总(zǒng)体上(shàng)仍维持(chí)二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等(děng)业绩增长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一(yī)些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙(lóng)头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事件性(xìng)亮点望提振市场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层的政策取向来(lái)看(kàn)，短期打破概(gài)率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后5月有些积(jī)极(jí)因(yīn)素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利增速下(xià)行(xíng)确(què)立，并(bìng)将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次(cì)的微刺激下，市场对(duì)短(duǎn)期经济预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房地产等领域带来的(de)经济下行动能，基本(běn)面预期很有可(kě)能(néng)下修(xiū);再次，改革和结构调整(zhěng)依然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政(zhèng)策(cè)不全(quán)面放松的情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响(xiǎng)。监(jiān)管部门(mén)的维稳措施亦难(nán)以改变基本(běn)面弱(ruò)平衡(héng)向下打破的趋势(shì)，5月(yuè)份市(shì)场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)继续维(wéi)持弱(ruò)势下跌格局。

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