在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值。

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　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设和配套(t奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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