A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是(shì)一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度(dù)能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公香港名媛是做什么的(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业(yè)股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务香港名媛是做什么的数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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