5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(é为什么福建女人不能娶r)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道(dào为什么福建女人不能娶)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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