5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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