尽管(guǎn)周五大幅反(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(s笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花uàn)机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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