大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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