北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联(lián)储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别