关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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