编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(g为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机āi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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