用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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