上市公司退市在(zài)A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一(yī)起退(tuì)市却是个(gè)新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低(dī)于(yú)1元(yuán)，触及退(tuì)市指标(b高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级iāo)，公司股(gǔ)票(piào)及(jí)其可转债被终止上市(shì)，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只(zhǐ)因(yīn)正股退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退(tuì)市(shì)指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用(yòng)风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此(cǐ)前(qián)一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生(shēng)过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然(rán)可以执行赎回(huí)和回(huí)售等条款，但由于大多数(shù)上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致退市(shì)，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为(wèi)普(pǔ)通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市(shì)并非(fēi)完全出乎(hū)意料，早已在相关规(guī)则中埋下(xià)了(le)“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的可转债及其他(tā)衍生(shēng)品种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制(zhì)改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市(shì)机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚的可(kě)转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态在改变，投(tóu)资者没(méi)有理由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑对可转债的(de)认(rèn)知了(le)。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼买(mǎi)债(zhài)”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评(píng)估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平以及(jí)发(fā)债公高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级司偿(cháng)债(zhài)能力等，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的(de)，而选择正股经营效(xiào)益良好、估值合理且随(suí)市场下跌估值出(chū)现压缩的(de)标的。并密切关(guān)注(zhù)可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化，及时调(diào)整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前关于可(kě)转债的退市(shì)处理还有不(bù)少(shǎo)空白和盲(máng)点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否(fǒu)仍存在交易(yì)可能、是否(fǒu)还拥有转股功能(néng)等。同(tóng)时，应加强对可转债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强(qiáng)化发行前(qián)的(de)信用(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提高担(dān)保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相关要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级本性的变(biàn)化(huà)。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了(le)，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不(bù)能视而不(bù)见了。各市场(chǎng)参与主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级