5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式tóu)机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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