北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要(y蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数(shù)额(é)的(de)货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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