5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷林(lín)连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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