如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了(le)自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球第(dì)三(sān)大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连(lián)续第六周成为了日(rì)本(běn)股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据(jù)交易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告(gào)中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他(tā)们此前(qián)在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rose顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱nberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年(nián)3月的(de)财(cái)年中，日本(běn)企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指标来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉(chā)持股，并在(zài)定期(qī)公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接触。”

　顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资(zī)者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报(bào)告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

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