AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工(gō美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ng)智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lá美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母i)，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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