AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎ碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别o)示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。

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