大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需为什么球星都觉得梅西是最佳求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)为什么球星都觉得梅西是最佳业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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