尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ng>在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。