5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

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　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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