一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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