“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的(d幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导e)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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