个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退(tuì)休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(w嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美èn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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