5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大(dà鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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