编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(s张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事hì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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