编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理g>对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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