昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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