4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(脱销什么意思啊，什么叫做脱销xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(s脱销什么意思啊，什么叫做脱销hǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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