一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为(wèi白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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